在供给侧结构性改革深化推进和环保趋严的背景下，黑色产业链企业面临的不确定风险也在逐渐增加。在近日于深圳举行的2017中国煤焦矿产业大会上，相关企业均认为，期货衍生品工具为黑色产业链企业提升风险管理水平和综合竞争力奠定了坚实的基础，而场外期权等新模式、新工具的推广有效拓展了产业客户保值避险的空间。

市场波动掣肘企业持续发展

当前黑色产业链企业面临六大主要风险，包括原材料成本上涨风险、经济周期及宏观政策变化风险、产成品价格大幅波动风险、环境保护风险、行业竞争整合风险和安全生产风险。面对错综复杂的风险考验，企业经营思路需从关注短期业绩转向更加关注长期发展，最终跑赢市场效率，实现持续发展。

在上述风险中，供销两端的市场价格波动风险是限制黑色产业链企业持续稳健发展的主要障碍。很多企业在应对市场波动风险时，仅采取采购管理、计划管理、库存管理和销售管理等传统经营管理模式，不熟悉、不参与衍生品交易。“原有风险管理方式已无法适应新形势新挑战，需要运用衍生品工具有效提升企业综合竞争力和风控水平。”浙江热联中邦有限公司总经理劳洪波说。

积极参与期货交易避险

据了解，受供给侧结构性改革、环保限产等因素影响，焦炭市场价格波动无常、难以预测，增加了企业的经营难度。“近期环保政策密集出台，环保标准越来越高，加上多数城市实行错峰生产，市场供需关系将进一步失衡。”旭阳集团副总裁王凤山表示。

为此，企业应积极寻求避险出路。旭阳集团在2013年成立了套保部，正式进入期货市场。王凤山认为，期货品种覆盖全产业链，且流动性良好，期货价格发现及套期保值两大功能的有效发挥为很多企业稳定了收益。“旭阳集团是大商所仓库和11家培育基地之一，近期旭阳进行了培育基地的首次培训，很多业内企业参与，起到了很好的示范效应。”王凤山说。

如今，已积累多年期货避险经验的旭阳集团成立了私募基金公司，吸收上下游产业资本，积极参与到大的产业对冲中来。“在与同行沟通中我们了解到，很多企业都想参与期货避险，但自身缺乏适应期货业务的人才团队和管理经验。我们愿意为同行业提供避险平台，与大家一起做好市场风险管理。”王凤山说。

期现结合丰富服务方式

中铝国际贸易有限公司自2011年运营至今，累计进口蒙古国焦煤突破1000万吨，是蒙古国焦煤最大的进口商。“中铝在焦煤期现结合方面进行了不少尝试和探索，总结了一些经验和心得。”中铝国际总经理杨家骍表示。

据介绍，中铝作为仓单服务商为客户提供标准的仓单，以标准仓单为合同标的物，客户通过预付保证金锁定仓单成本。在这种模式下，买卖双方可以结合不同的贸易模式，生成不同的期现交易策略。“例如临近交割月，我们开始备货，客户如果决定交割，我们可以为客户生成标准仓单。”

同时，中铝为具有交割意向的多头客户提供蒙古国焦煤的定向交割。客户可在交割月前实现期转现，以保证现货品质。此外，中铝还开展基差交易，以期货盘面作为基础，锁定现货对期货升贴水水平和幅度，在期货市场点价，以期货点价的价格加升贴水确定收货价格，这种贸易模式可为买卖双方衍生出各种交易策略，转移部分期货风险。“大商所近年来不断完善交易规则和质量标准，为焦煤的交割提供了便利。随着后期蒙古国煤进口量的不断增加和物流成本的降低，我们会继续深化期现结合的贸易方式。”杨家骍表示。

创新避险模式锁定利润

据了解，由于部分企业缺少期货市场的参与经验，企业对期货业??风险，影响主业开展。同时，企业实际保护的是其所实际面对的个性化商品价格，但是目前期货市场所能提供的价格保护是基于标准化合约，与企业多样化、个性化的需求存在差异，包括期现差、品种差和区域差，这在一定程度上影响了企业的避险效率和积极性。

为解决上述问题，热联中邦推出了企业通过综合服务商化解市场风险的创新模式。该模式下，企业以现货为出发点，选择与具有行业期现货领域具有业务优势的综合交易服务商开展合作，签订固定价格的原料远期采购合同以及成品远期销售合同，既可以降成本，也可以锁定利润。

例如，某钢厂主要产品为带钢，远期生产利润高，套保锁定利润意愿较强，但由于当前衍生品市场没有带钢品种，该钢厂向综合服务商提出生产加工利润保值需求，服务商提供买入矿石和焦炭原料、卖出钢材成品的保值方案，通过签订远期购销合同，锁定远期利润。

因为锁定了利润，钢厂在制定销售策略时也更加从容和灵活。综合服务商能够为企业提供物流、资金流、信息流的综合解决方案和风险管理服务，帮助产业链企业实现套期保值需求。

(杭州市商务委员会（杭州市粮食局）供稿 转载地址：国际商报)